对于人民币汇率波动对大宗商品市场带来的影响,分析人士认为,汇率变动幅度对商品市场的影响主要体现在两个方面,一是商品的内外盘比价变动,二是对中长期商品供需的影响,这通常体现在进出口的变化上。
从第一个因素来看,以铜为例,铜市内外盘比价一直是投资者关注的一项重要指标,通常,在人民币对美元汇率走软期间,铜价的沪伦比值(沪铜主力合约价格比LME铜价)会出现大幅攀升,这将推动国内市场资金力量向多头靠拢,与之类似的还有国内黄金与COMEX黄金等具有内外盘的品种。
其背后原因有三,一是内外盘套利的需要,在人民币汇率下滑预期下,投资者倾向于做多国内品种,做空外盘同类品种,这一做法主要基于做多美元兑人民币数值这一逻辑,二是贸易市场上,贸易商倾向于将货物销售到收益更高的外盘市场,而不是国内,因此国内相关商品供应将出现一定下滑,三是计价机制因素,人民币相对走软将令其对美元计价商品购买力下降,即需求收缩,而美元市场对国内商品的购买力提升,即对中国商品需求增加,因此在人民币汇率明显下滑期间,具有内外盘的品种短期呈现内强新联国际换汇: 。
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